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通用电气上演多空大战 惯于做空的香橼这次选择唱多

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交易日下跌11.3%,第二天上涨9.74%。

股票价格不是小盘股,而是700亿美元的GE(以下简称GE)。

股价暴跌的导火索是一份简短的报道。有趣的是,第二天的下一次重大推动是Citron Research,这是一家享誉全球的畅销机构,但这次它起到了唱歌的作用。

周四(美国时间8月15日),一位名叫Harry Markopolos的会计专家发布了一份长达175页的报告,指控通用电气公司的欺诈行为与安然一样多,涉嫌欺诈行为达380亿美元。报告指出,通用电气的财务欺诈可以追溯到1995年,当时公司由杰克韦尔奇经营。

受此影响,通用电气股价周四下跌11.3%,为11年来单日最大跌幅,市值每天蒸发89亿美元。

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但下降并没有继续下去。美国时间8月16日,通用电气的股价大幅反弹,最终收涨9.74%。

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作为一家卖空机构,香农已经将恒大地产,奇虎360和Beyond Meat(第一种人造肉)做空了,但这次它选择了更多的GE唱歌。

8月15日,美国时间,香农发表了支持通用电气的报告,称关于通用电气的简短报告是最糟糕的报道,从始至终都是虚伪的。早些时候,据媒体报道,Markopolos表示,美国对冲基金资助了该报告的撰写和出版。

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Citron发表对通用电气(GE)和Markopolos报告的评论

此外,对冲基金也在推动通用电气。在通用电气公司大跌之际,前对冲基金经理兼前索罗斯合伙人斯坦德鲁肯米勒表示,他相信通用电气首席执行官卡尔普并购买通用电气的股票(美国时间8月15日)。

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Citron发表对通用电气(GE)和Markopolos报告的评论

香农:这是购买GE的好机会

香农非常支持通用电气,并建议投资者利用这个机会购买通用电气股票:“通用电气是美国资本市场行业的基石,而马克托波洛斯的报告更加鲁莽。”

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Citron发表对通用电气(GE)和Markopolos报告的评论

Shannon认为,依靠赞助发布简短报告存在业务逻辑问题,并表示“我们从未在2018年发布的简短报告中收到第三方组织的资金。更重要的是,资金是基于'交易成功'。这种行为既不符合内部控制,也不符合任何基金机构的合规要求。“

紧接着,Shannon认为简短的报告有强烈的个人感觉。 “当Markopolos接受CNBC和其他媒体的采访时,他的个人声誉立即受到折磨。他为什么瞄准通用电气?他的回答是'GE去年将其总部搬到了波士顿。波士顿是我的家乡。当你找到家乡的时候,当我向公司撒谎时,我将不会感激。 “这种傲慢的言论让人们不得不怀疑马克托波洛斯关于通用电气的指控。假设Markopolos团队在另一个城市,或者Markopolos是马萨诸塞州的财务官。他们是否也将GE视为目标。“

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Citron发表对通用电气(GE)和Markopolos报告的评论

更重要的是,香农认为激进的会计和欺诈是两回事。 “多年来,美国证券交易委员会已允许公司采用积极的会计,这有助于推动经济增长。如果通用电气公司实施欺诈,那将是一个大规模的欺诈计划,这意味着在过去的20年里,成千上万的会计师,审计师和首席财务官都参与其中。“

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Citron发表对通用电气(GE)和Markopolos报告的评论

香农说,对于所有卖空机构,昨天(美国时间8月15日)是悲伤的一天。更糟糕的是,Markopolos表示,GE的欺诈行为可以追溯到20多年前。 “虽然我们同意Markopolos在马多夫案中的尽职调查,但必须指出,卖空者和基金经理不重视麦道夫,因为他们没有从垮台中获利。”

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Citron发表对通用电气(GE)和Markopolos报告的评论

“Anran剧本”再现?

在长达175页的简短报告中,Markopolos指出,GE最初的欺诈行为不亚于安然公司的欺诈行为,欺诈金额为380亿美元。该报告称,通用电气的财务欺诈可以追溯到1995年,当时公司由杰克韦尔奇经营(他享有很多荣誉,例如“世界上第一任首席执行官”,“美国最成功,最伟大的企业家”等) )。

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通用电气举报人报告

该报告称,通用电气公司隐瞒了长期保险(LTC)业务亏损290亿美元,并隐瞒其子公司贝克休斯(Baker Hughes)亏损91亿美元。

Markopolos在报告中说:“这是我的会计团队在过去9年中处理的第九起保险欺诈案,但这是最大的,甚至比安然和世通公司还要大。通用汽车380亿美元会计欺诈的金额占比更多超过GE市值的40%,远比安然或世通公司的会计欺诈严重得多。“

根据该报告,通用电气的保险准备金差额为185亿美元。 “在GE传统LTC业务所需的290亿美元中,现金储备为185亿美元,其余105亿美元是美国会计准则下的一次性非现金费用。会计标准要求在2021年的财政年度。这将破坏通用电气的资产负债表,债务比率以及可能违反债务契约。“

该报告还说:“当你将GE的保险业务与PRU等大型金融服务集团进行比较时,GE会发现GE需要额外的185亿美元来支付索赔。我们将使用GE的LTC政策与Prudential比较两种保险在2000年中期的旧LTC政策中存在类似风险的公司,但保诚政策的风险特征远低于通用电气。2018年,保诚保险政策下的损失率为185%,他们为每项保单保留的金额约为113,400美元,而一般保险政策下的损失率高出几倍,但每项保单的保留金额仅为79,000美元。为了匹配保诚保险公司的储备水平,GE需要立即增加95亿美元的储备。“

此外,该报告还质疑通用电气的石油和天然气业务核算方法,而且运营资金远比披露差。

值得一提的是,该报告提到,为了防止分析人员在不同时间点分析和比较报告,GE每两到四年更改一次报告的格式。 “你为什么这么做?我们只能想到两个原因:一是隐瞒会计欺诈;另一个是因为他们如此无能,他们无法保存适当的书籍和记录。我不确定哪一个更糟糕,因为两者都很糟糕,每一个都是通向破产的道路。“

简而言之,在Markopolos的观点中,“GE使用了许多与安然相同的会计技能来称之为GEnron脚本。”“我的团队一直在分析GE过去7个月的会计。我们认为,我们遇到的380亿美元欺诈案只是冰山一角。“

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通用电气举报人报告

GE反驳:纯粹是市场操纵

至于Markopolos的指控,GE首席执行官拉里卡尔普表示,该公司将始终严肃对待任何财务不端行为的指控,但这纯粹是市场操纵。

他说:“Markopolos在发布报告之前从未与公司官员交谈,表明他对准确的财务分析不感兴趣,只是让GE股票向下波动,以便他和他未公开的对冲基金合伙人可以获得个人利润。”

8月16日,GE还通过GE中国官方网站发布声明,该网站逐一驳斥指控:

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GE中国官方网站

通用电气说:“我们从来没有见过Markopolos先生,他没有对他说过什么,也没有任何联系。虽然我们不能评论他们以前从未见过的报告细节,但我们听到的指责是这个人是一个众所周知的事实,一些无名的对冲基金工作并拿走他们的钱,外国媒体也有报道。这些对冲基金通常是出于自身利益驱动,他们会试图卖空股票一家公司,并导致市场不必要的波动。“

事实上,据报道,Markopolos本人并没有回避“拿钱做事”。他说,一家美国对冲基金资助了该报告的撰写和发布,而短期通用电气将支付大量资金。

GE支持公司的财务报表,并且不会忘记安抚投资者。 “我们在披露公司财务报表时坚持最高诚信标准,并且我们非常清晰明确地报告公司的债务状况。我们将根据我们确定的战略路径,继续关注每天的业务运营。我们不会让这种无用的,极具误导性和自私的投机报告分散我们的注意力,投资者也不应分心。“

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