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「揭面」汇丰晋信基金经理郭敏的投资框架:逆向+趋势

行,你会得到一个回归线。我们认为回归线下的价格点将高于回归线上的点。这是我们的PB-ROE之一的总体框架。

它是我们汇丰集团使用的工具或系统。然后我们将它介绍给中国并做了一些改进。使用这种方法和系统,我们发现PB-ROE系统在中国是最有效的。

旧揭示:为什么?因为A股不是很不稳定?但它最有效吗?

郭敏:是的,因为这是一个价值体系,我们可能会回来。正如您刚才所说,由于波动性很大,我们有错误的定价股票(比较)。我们发现更多估值较低的股票。如果我们购买这些股票并等待平均值返回,那么超额回报将非常大。

接下来,我要说这个PB-ROE系统有两个内核。这两个核心非常简单。就像我们的主管一样,把股票市场称为“让投资变得更容易”。实际上,我们将库存放入这样一个复杂的系统中,并将其转换为PB和ROE以简化它。为什么你只简化这两个指标,而不是PE,PEV,我将解释为什么我们只使用ROE和PB。我们投资的核心是公司的净资产收益率,或者公司股东的回报。

首先,您必须以较低的价格购买更高的ROE。该股票相对于整体指数肯定会有超额收益。

其次,我们认为平均值是(回报),一切都是周期性的。也就是说,如果你买一些低估值,低PE,高ROE(反向)。等待很长一段时间的平均回报,你可以赚取平均回报。

老杰:关于PB-ROE我上个月刚去过秋君。他说这种方法简单而且令人难以置信。事实上,它在A股市场更为有效。

郭敏:我个人认为PB-ROE是一个非常广泛的策略。该战略可以适应大规模的积极权利并管理公平的规模。我认为这种方法可以容纳1000多亿活跃的股权管理规模。

也就是说,我们每个基金经理都在寻找这种方法,因为我们的基本策略是相同的。我们认为它也有效。但每位基金经理对未来净资产收益率的看法都不同。每个基金经理都会以这种方法为基础,每个人都会做自己的事情。我更看好价值增长股。例如,一些基金经理喜欢更高的净资产收益率和更多的特定股票。当底层策略正确时,我们会寻找自己的风格。